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優衣庫日本“賣不動” 中國市場很“吃香”

  背靠大客戶優衣庫,南旋控股(01982)在中國吃香的喝辣的。

  11月22日,南旋控股發布2019年中期業績。財報顯示,期內,南旋控股實現收益約30.27億港元,同比增長5%;毛利約5.28億港元,同比增長6.1%;公司擁有人應占溢利2.71億港元,同比增長14.8%;經調整純利約2.72億港元,同比增長12.6%;每股盈利11.9港仙,每股中期股息4.3港仙。

  得益于各項財務數據的穩步增長,在二級市場上,南旋控股的成交量和股價都有所上漲。南旋控股指出,收益增長是由于平均售價因產品組合變化而上升及針織產品分部的其他產品銷售增加所致。

  但細究之下,南旋控股控股依舊十分依賴于第一大客戶優衣庫,不過優衣庫在日本本土市場上開始出現銷售乏力,導致南旋控股日本市場的收入占比下降了7.4%。與此同時,南旋控股第二大客戶Tommy Hilfiger訂單仍在減少,雖然南旋控股開拓Lands’End、Ann Taylor、GAP等新客戶,彌補了Tommy Hilfige的部分影響,但來自美國市場的收入占比依舊在萎縮。

  至于掌握著PUMA、UA、SKECHERS、哥弟、ColeHaan等優質國際運動品牌客戶的保麗信,雖然增加了南旋控股開拓新的收入來源,但收入下滑也比較明顯,同比下降17%。

  即便如此,南旋控股的收入依舊實現了增長,這主要是中國市場的功勞。據智通財經APP了解,南旋控股來自中國內地市場的收入一直處于加速增長中,收入已經超過歐洲躍居第二且逼近日本,收入占比也從去年的14.72%提升到25.11%,而這背后便是優衣庫在中國的崛起。

  日本和北美洲市場收入下滑

  財報顯示,截至2019年9月30日止六個月的業績,南旋控股實現營業收入30.27億港元,同比增長5%。

  從銷售區域來看,公司三大主要出口市場日本、中國內地、歐洲、北美洲,四者占收入占比88.15%。

  其中,日本實現營業收入8.60億港元,占比最高達28.40%,主要是日本市場成熟且規模較大,且優衣庫長期為公司第一大客戶。不過,相對于以往,日本市場的占比明顯下降,數據顯示,2018年同期,日本占比高達35.80%。

  分析認為,這主要是優衣庫日本市場訂單有所下滑,導致收入明顯下降,收入占比也出現回落。南旋控股則表示,這是因為客戶對全球整體氣氛及終端客戶消費的存在不確定,所以訂單顯著比以往謹慎,導致公司的針織毛衣業務的銷量下跌。

  北美洲市場收入同樣出現下滑,實現收入4.86億港元,收入占比由去年的第三下跌到第四達16.06%。分析認為,北美洲市場收入下滑主要因為部分客戶如Tommy Hilfiger美國市場訂單下滑所致。

  值得一提的是,Tommy Hilfiger作為南旋控股的第二大客戶,過去幾年里,收入占比持續下滑。根據中信建投數據,2013年-2018年中期,Tommy Hilfiger的收入占比已由22%下降至14%。期間,南旋控股雖然開拓Lands’End、Ann Taylor、GAP等新客戶,彌補了部分Tommy Hilfige的影響,但美國市場的收入占比依舊在萎縮。

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